올레 한센

삭소뱅크(Saxo Bank)의 올레 한센(Ole Hansen)은 글로벌 원자재 시장을 분석하는 대표적 전략가로, 투자은행·헤지펀드·미디어를 아우르는 활동을 통해 특히 금·은·원유·구리 등 하드커머디티에 대한 인사이트로 잘 알려져 있습니다. 아래에서는 그의 이력, 역할, 분석 스타일, 자주 다루는 자산군, 2025~2026년 시각까지 최대한 구체적으로 정리하겠습니다.home+2

1. 기본 프로필과 경력

올레 한센은 덴마크계 금융시장 전문가로, 현재 삭소뱅크의 Head of Commodity Strategy(원자재 전략 헤드)를 맡고 있습니다. 삭소뱅크는 코펜하겐에 본사를 둔 핀테크·온라인 브로커 성격의 투자은행으로, 개인·기관 투자자에게 다중자산 거래·투자 플랫폼을 제공하는 곳입니다. 이 안에서 한센은 원자재 자산군 전체를 총괄하는 전략 책임자이자, 대외적 ‘얼굴’에 해당합니다.home+3

그는 2008년 삭소뱅크에 합류했으며, 2010년부터는 줄곧 원자재 전략 헤드로 일해 왔습니다. 합류 이전에는 런던 금융시장에서 약 20년간 선물·FX 트레이더 및 브로커, 은행 딜링룸(FX·채권·머니마켓) 등에서 경력을 쌓았고, 이후 헤지펀드·셀사이드 등 다양한 포지션을 거치며 트레이딩과 투자운용 실무를 경험했습니다. 이 때문에 그는 단순한 이코노미스트라기보다 “시장감각을 가진 전략가·트레이더 출신 애널리스트”로 분류되는 경우가 많습니다.finnotes+4

그의 공식 프로필에 따르면, 현재도 코펜하겐을 기반으로 활동하며, 글로벌 원자재 시장을 펀더멘털(수급·비용 구조·정책), 시장 심리(투기 수요·헤지 수요), 기술적 흐름(차트 패턴·포지셔닝 데이터)이라는 세 가지 축으로 통합 분석하는 역할을 수행하고 있습니다. 이런 구조는 그가 내놓는 리포트·인터뷰 거의 모두에서 반복적으로 등장하는 분석 프레임입니다.fxempire+3[youtube]

2. 삭소뱅크에서의 역할과 활동

2-1. 직책과 주요 업무

그의 공식 직함은 Director – Head of Commodity Strategy(이사, 원자재 전략 총괄)입니다. 구체적인 업무는 다음과 같이 요약할 수 있습니다.linkedin+2

글로벌 원자재 시장(에너지, 귀금속, 비철·산업금속, 농산물 등)에 대한 투자전략 수립 및 고객 대상 뷰 제시.home+2
원자재 가격과 포지셔닝 동향을 정리하는 정기 리포트 작성.finnotes+2
특정 이벤트(전쟁, 제재, OPEC 회의, 선거, 중앙은행 회의 등)가 원자재 가격에 미치는 영향 분석.[youtube]investingnews+2
삭소뱅크 내부 전략팀(#SaxoStrats)의 일원으로서, 크로스자산(주식, 채권, FX, 크립토 등)과의 연계 전략 논의.[youtube][finnotes]

특히 그는 “Weekly Commodity Update(주간 원자재 업데이트)”의 주요 저자로, 유가·가스·귀금속·산업금속·농산물까지 한 주의 주요 흐름과 포지션 변화를 정리해 제공합니다. 이 리포트는 CFTC의 COT(Commitments of Traders) 데이터 등 포지셔닝 지표를 활용하며, 헤지펀드·CTA·옵션 시장 수급 변화를 강조하는 것이 특징입니다.fxempire+2

또한 그는 Saxo Market Call이라는 팟캐스트에서 거의 일일 수준으로 코멘트를 제공하며, 내부 전략팀과 함께 매크로·환율·주식시장과 원자재의 상호작용을 설명합니다. 이 팟캐스트는 크로스자산 시각을 중시하는 투자자들 사이에서 비교적 많이 인용됩니다.[finnotes]

2-2. 미디어·외부 활동

올레 한센은 CNBC, 블룸버그, 로이터, 월스트리트저널, 파이낸셜타임스, 텔레그래프 등 주요 글로벌 매체에 정기적으로 출연하거나 인용되는 원자재 전략가입니다. 국내외 기사에서도 러시아 제재, 중동 리스크, 미 연준의 정책, 중국 경기, 달러 강세/약세 등의 이슈가 있을 때 그가 자주 코멘트하는 인물로 등장합니다.investingnews+8[youtube]

한국·아시아권 매체에서는 그를 “삭소뱅크 원자재 전략 헤드”, “원자재 베테랑 전략가” 등으로 소개하며, 특히 금·은 가격 급등기, 유가 급등·급락, 산업금속 변동성 확대 국면에서 인터뷰나 코멘트가 반복적으로 인용됩니다.finance.yahoo+4

그는 X(구 트위터)에서도 활발히 활동하며, 주요 선물·옵션 포지션, ETF 자금 유입·유출, COT 데이터, 차트 등을 공유합니다. 여기에서는 차트를 곁들인 짧은 코멘트 형식으로 하루에도 여러 차례 원자재 관련 이슈를 요약하는데, 전문가들 사이에서는 “실시간 포지셔닝 감각을 확인할 수 있는 계정”으로 알려져 있습니다.aheadoftheherd+1

3. 분석 스타일과 철학

3-1. ‘3가지 축’ 접근: 펀더멘털·심리·기술

삭소뱅크 공식 프로필에서 그가 강조하는 것은 “원자재 시장은 펀더멘털, 시장 심리, 기술적 여건의 결합으로 이해해야 한다”는 점입니다. 구체적으로:home+3

펀더멘털: 수급(생산·재고·수출입), 비용 구조, 정책(제재·관세·환경규제), 인프라(파이프라인·항만·LNG 터미널 등).nasdaq+3
시장 심리: 인플레이션 헤지 수요, 안전자산 선호, 달러 강·약세에 따른 비달러 자산 선호, 리스크 온·오프 환경.home+3[youtube]
기술적 요인: 가격 패턴, 모멘텀, 옵션 스큐, 레버리지 포지션, COT 데이터에서 드러나는 투기·헤지 포지셔닝.energynews.oedigital+3

예를 들어 금·은의 급등에 대해 그는 “가격이 오르는 것 자체보다 변동성과 유동성의 조합”을 강조하면서, 변동성이 커질수록 마켓메이커와 옵션 숏 포지션이 헷지 목적으로 현물을 더 사야 하는 구조가 만들어지고, 이 과정에서 유동성이 줄어들면 작은 주문도 가격을 과도하게 움직이는 ‘자기증폭’ 국면이 될 수 있다고 설명합니다. 이는 단순한 “버블” 언어보다 옵션·유동성 구조를 강조하는 분석 철학을 반영합니다.finance.yahoo+1

3-2. ‘장기 대세’보다 ‘중기 시나리오’ 강조

그는 인터뷰에서 “최근 몇 주만 봐도 장기 전망을 단정하기 어렵다는 점이 드러난다”며, 장기 예측보다는 정책·지정학·경기 데이터에 따라 시나리오를 수시로 조정해야 한다는 점을 강조합니다. 예를 들어 관세·제재 등 정책 리스크가 큰 구간에서는 “과도한 확신을 가진 롱·숏 포지션 모두 위험하다”며, 니켈·구리·원유 등에서의 단기 ‘헤드라인 리스크’를 반복해서 경고하기도 했습니다.investingnews+1

또한 그는 금·은·산업금속 등에서 “장기적으로는 구조적 강세 요인이 남아 있지만, 2025년 급등 이후 2026년에는 조정과 재정비의 시간이 될 수 있다”는 식으로, 연도별 서사를 나누어 설명하는 경우가 많습니다. 예컨대 2024년 말 작성한 금 리포트에서 그는 “2025년의 ‘열광(euphoria)’ 이후 2026년에 추가 금리인하·재정 스트레스·중앙은행 수요 등이 재차 금 상승을 지지할 수 있지만, 그 전에 일정 기간 조정과 재평가가 필요하다”는 취지로 썼습니다.[youtube][home]

4. 자주 다루는 자산군과 대표 시각

4-1. 금·은 등 귀금속

귀금속은 그의 분석에서 가장 큰 비중을 차지하며, 특히 금·은의 상호관계, ETF·선물 포지셔닝, 중앙은행 수요 등을 상세히 다룹니다.aheadoftheherd+5[youtube]

금에 대해 그는 인플레이션, 실질금리, 달러, 재정적자, 지정학 리스크 등을 종합해 “통화체제에 대한 헤지”라는 프레임에서 접근합니다.home+1[youtube]
2024~2025년의 금 랠리에 대해 그는 “추세 자체는 펀더멘털상 정당화될 수 있지만, 속도와 포지셔닝 측면에서 ‘열광’이 있었고, 2026년에는 조정·횡보 이후 새로운 상승 국면이 될 가능성을 봐야 한다”고 평가했습니다.[youtube][home]
은에 대해서는 “금에 비해 변동성이 높고, 산업수요와 투자수요가 동시에 작용하기 때문에 ‘골드의 레버리지 버전’과 같은 성격이 있다”고 자주 언급하며, 특히 2025~2026년 은 가격이 과열될 때 “중국이 핵심 광물(은 포함)을 무기화하고 있다”며 지정학적 공급리스크도 지적했습니다.energynews.oedigital+3

2026년 1월 말에는 금과 은 모두 사상 최고 수준까지 폭등하는 과정에서 “현재의 금·은 랠리는 위험한 국면에 진입했다”고 경고하면서, 변동성의 자기증폭, 옵션 시장의 과열, 유동성 감소에 따른 급락 리스크를 강조했습니다. 한국·글로벌 기사에서는 이 발언을 인용해 “지금의 급등세는 지속 불가능한 수준”이라는 헤드라인을 뽑기도 했습니다.daum+3

4-2. 원유·가스 등 에너지

그는 브렌트유·WTI, 천연가스, LNG 스프레드 등 에너지 시장에 대해서도 지속적으로 리포트를 내며, 특히 지정학과 OPEC+ 정책, 미국 셰일 생산, 재고·정제마진 등을 중시합니다.nasdaq+3[youtube]

러시아 제재, 중동 긴장, 미국 전략비축유(SPR) 운용, 바이든 행정부의 셰일·파이프라인 정책 등에 대해, “수급 타이트닝과 정책·제재 리스크가 섞인 구조적 불안정성”을 강조했습니다.hankookilbo+3[youtube]
유가 급등 국면에서는 “실물 수급뿐 아니라, 인플레이션 헤지 수요와 달러·금리 환경에 따라 금융 투자자들의 순롱 포지션이 급증하면서 단기 과열이 반복된다”고 분석합니다.[youtube]investingnews+2

또한 그는 겨울철 북미·유럽 가스 시장에서 “극단적 한파·공급 차질·LNG 경쟁”이 맞물릴 때, 허브 가격 간 스프레드가 크게 벌어지고 단기 급등 후 급락이 반복되는 상황을 상세하게 설명해 왔습니다. 이는 “Weather risk + 인프라 제약 + 지정학 리스크”의 전형적인 결합 사례로 제시됩니다.home+1

4-3. 구리·니켈 등 산업금속

그는 구리·니켈·알루미늄·리튬 등 산업금속에 대해서도 정책·경기·에너지전환의 관점에서 장기적 구조를 자주 논의합니다.investingnews+3 youtube+1

미국·유럽·중국의 인프라 투자, 재생에너지·전기차 전환, 전력망 강화 등으로 구리는 구조적 부족 가능성이 크다고 보지만, 단기적으로 중국 경기 둔화·재고 조정으로 변동성이 크다고 설명합니다.nasdaq+1[youtube]
니켈·코발트·리튬 등 배터리 관련 금속에서는 인도네시아·중국의 공급 확장, 재활용 증가, 기술 변화 등을 감안해 “수급 타이트닝 서사가 과장될 수 있다”고 경고하는 경우도 있습니다.[youtube]investingnews+1

2025년 이후에는 “관세·보조금 전쟁”과 관련해, 미국·유럽·중국 간 무역 갈등이 금속·희소금속 시장에 불확실성을 키우고 있다는 점을 자주 지적했습니다. 그는 이 과정에서 “장기 공급투자를 어렵게 만드는 정책 불확실성이, 몇 년 후 스파이크(squeeze) 형태의 가격 급등을 야기할 수 있다”는 시나리오를 제시합니다.home+2

5. 2025~2026년 그의 시각: 금·은 과열, ‘포스트 랠리’의 위험

최근(2025~2026년) 발언에서 가장 자주 언급되는 키워드는 “귀금속 랠리의 위험 국면”과 “장기 구조적 강세 vs 단기 과열”의 긴장입니다.finance.yahoo+3[youtube]

금: 2024~2025년 50% 이상 상승한 이후, 2026년에는 일부 차익실현과 조정이 불가피하지만, 인플레이션, 재정적자, 중앙은행 매입, 지정학 리스크 등이 남아 있는 한 장기적 헤지 수요는 유지된다고 봅니다.[home][youtube]
은: 2025~2026년 랠리에서 은 가격은 단기간에 두 배 이상 급등하는 등 “기록적인 과열” 양상을 보였고, 옵션 거래량과 개인투자자 관심이 폭발했습니다. 그는 이를 두고 “리테일 프렌지(개인 투자자 광풍)”와 “Option-gamma driven squeeze”로 설명하면서, 시장이 반전될 때 급락 위험이 크다고 경고했습니다.aheadoftheherd+2

그는 특히 “변동성이 자기 자신을 키우는 구조”, 즉 가격 급등 → 유동성 감소 → 작은 주문에도 가격 급등 확대 → 옵션 헷지 수요 증가 → 다시 현물·선물 매수 확대 → 변동성 증폭이라는 악순환을 강조합니다. 이 상황에서는 펀더멘털과 괴리된 가격이 형성되기 쉬우며, 추세 전환 시에는 유동성 공백 속에서 급락할 수 있기 때문에 투자자들에게 레버리지·단일자산 집중을 경계하라고 조언합니다.energynews.oedigital+1

또한 그는 “은 ETF에 투자한 투자자가 실물·선물 가격 상승만큼의 수익을 얻지 못하는 경우가 많다”고 지적하면서, ETF 구조·프리미엄·롤비용·운용비 등으로 인해 실제 수익률이 기초자산과 상당히 차이날 수 있다는 점을 지적했습니다. 이는 원자재 투자에서 상품 구조를 이해하는 것이 중요하다는 그의 일관된 메시지와 연결됩니다.finnotes+1

6. 투자자에게 주는 시사점

올레 한센의 분석에서 투자자 입장에서 눈여겨볼 포인트를 정리하면 다음과 같습니다.

원자재는 ‘스토리’와 ‘구조’의 결합
단기 헤드라인(전쟁, 제재, 선거, 중앙은행 회의 등)과 장기 구조(에너지전환, 인플레이션, 공급투자 부족)가 맞물려 가격을 결정하므로, 둘 중 하나만 보고 투자하면 위험하다고 강조합니다.home+3[youtube]
포지셔닝과 유동성의 중요성
COT 데이터, 옵션 포지션, ETF 자금 흐름 등 포지셔닝 지표가 가격 움직임을 과장할 수 있다는 점을 반복적으로 보여주며, 특히 유동성이 얇은 구간에서 레버리지가 높은 포지션은 치명적일 수 있다고 설명합니다.fxempire+3
장기 전망은 ‘방향’만, ‘타이밍’은 따로
금·구리·에너지 등에서 장기적인 구조적 강세 요인을 인정하면서도, 1~2년 단위의 타이밍은 정책·경기·포지셔닝에 따라 크게 달라질 수 있다고 강조합니다. 2026년 금·은에 대한 시각도 “장기 스토리는 살아 있지만, 단기 과열 이후 조정이 필요하다”는 구조입니다.investingnews+2[youtube]
분산과 리스크 관리
그는 한 인터뷰에서 “원자재를 포트폴리오에 편입하면 인플레이션·정책 리스크에 대한 헤지 수단이 되지만, 개별 종목·섹터에 과도하게 집중할 경우 변동성이 너무 커질 수 있다”고 말하며, 섹터·만기·상품구조(ETF, 선물, ETN 등)를 분산하라고 조언했습니다.longdistanceinvestings+1[youtube]

요약하면, 올레 한센은 트레이딩 현장 경험을 바탕으로 펀더멘털·심리·기술적 요인을 결합해 원자재 시장을 해석하는 베테랑 전략가이며, 2025~2026년에는 특히 금·은 랠리의 ‘위험 국면’과 에너지·산업금속의 정책·지정학 리스크를 강조하는 분석으로 주목받고 있습니다.